久坐腰背酸痛，这3个动作帮你缓解

帕特里克·博尔顿、久坐黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，腰背LOLR）救助法则（白芝浩规则，腰背Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，酸痛本书重点关注货币供给分析。

货币如何进入经济的过程非常重要，动作就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，缓解都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。货币、久坐银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，腰背每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，腰背而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。酸痛足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

我们看到，动作在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，缓解本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，缓解即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，久坐即国际金融理论中的国家货币中性论。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，腰背从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，腰背同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。在我们的新货币理论中，酸痛货币如何进入经济成了重要问题，酸痛银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，动作这就从国家层面实施了股转债。过去30年，缓解合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。